Главное
Соотношение рыночной капитализации к реализованной (Market Cap versus Realized Cap, MVRV) – популярный ончейн-индикатор, помогающий выявлять ценовые минимумы и максимумы биткоина.
Индикатор MVRV предназначен для анализа долгосрочных тенденций и циклов. Применяется в качестве инструмента обнаружения двух основных рыночных фаз — накопление и распределение.
MVRV основан на идее борьбы двух типов участников рынка — спекулянтов и ходлеров. В контексте индикатора, ходлеры — инвесторы, отказавшиеся от краткосрочной финансовой выгоды в пользу долгосрочной перспективы; спекулянты — нацеленные на краткосрочную выгоду трейдеры. Показатель помогает определить, какие именно игроки преобладают на рынке в конкретный момент времени.
Кто и когда разработал индикатор MVRV?
MVRV является совместной разработкой криптоэнтузиастов Мурада Махмудова и Дэвида Пуэлла. Индикатор — их личный взгляд на анализ рыночных циклов биткоина, описанный в октябре 2018 года в блоге на Medium.
Авторы MVRV вдохновились концепцией реализованной капитализации, представленной Ником Картером из Castle Island Ventures и Антуаном Ле Кальвесом из Blockchain.info на конференции Riga Baltic Honeybadger в сентябре 2018.
Впоследствии появились модификации MVRV. Используя дополнительные данные и уточняющие метрики, разработаны MVRV Z-Score и MVRV (Free Float) — именно они снискали наибольшую популярность в криптовалютном сообществе.
Как рассчитать индикатор MVRV?
Индикатор MVRV — это коэффициент, полученный путем деления рыночной капитализации на реализованную капитализацию. Показатель базируется на ежедневно обновляемых данных.
Рыночная капитализация — способ определения совокупной стоимости всех существующих монет (биткоин) в конкретный момент времени. Соответствует произведению общего предложения актива на его рыночную цену.
Реализованная капитализация – более сложная в расчетах версия рыночной капитализации, учитывающая цену каждой монеты на момент последней транзакции в сети. Если последнее перемещение отдельно взятых 10 BTC произошло при цене в $20 000, то реализованная капитализация для этих монет равна $200 000. Таким образом рассчитывают капитализацию для всех монет по цене на момент их последнего движения.
В случае с модифицированными версиями MVRV переменные могут измениться. Например, для определения MVRV Free Float показатель рыночной капитализации заменили на рыночную капитализацию в свободном обращении. Последняя не учитывает доказуемо утерянные или находящиеся без движения более пяти лет монеты.
Как и для чего использовать индикатор MVRV?
Индикатор MRVR и его производные используют для определения долгосрочных тенденций, выявления циклов накопления и распределения. Падение значения коэффициента ниже 1 предполагает, что активные спекулянты преобладают над долгосрочными инвесторами.
В понимании Махмудова и Пуэлла, многомесячное нахождение коэффициента ниже значения 1 указывает на цикл накопления. Для версий MVRV Free Float и MVRV Z-Score цикл накопления начинается при падении показателя ниже 1 и 0 соответственно.
В качестве значения, указывающего на цикл распределения, в оригинальной версии индикатора MVRV, отмечен уровень выше 3,7. В модификациях MVRV Free Float и MVRV Z-Score уровни циклов распределения указаны выше 3,2 и 7 соответственно.
Индикатор MVRV Z-Score. Данные: Glassnode.
Концепция MVRV предполагает, что снижение коэффициента и увеличение числа находящиеся без движения монет подкреплены долгосрочной верой инвесторов в технологию биткоина и рост цены. Повышение показателя до спекулятивных уровней (3,2-7) и снижение числа монет без движения рассматриваются как способ усилить узнаваемость актива и расширить его пользовательскую базу.
MVRV — один из самых популярных индикаторов на крипторынке. Его используют не только индивидуальные исследователи, но и профессиональные аналитические компании вроде Glassnode, Coin Metrics и CryptoQuant.
Риски использования индикатора MVRV
Несмотря на свою популярность, MVRV является экспериментальным инструментом анализа рынка криптовалют. Как и любой другой индикатор, коэффициент несет риски для пользователей. Рассмотрим некоторые из них.
Компоненты индикатора
Капитализация и реализованная капитализация, как основные переменные в расчете MVRV, могут потерять актуальность вместе с развитием технологий Lightning Network и Liquid Network.
Эти решения позволяют осуществлять транзакции вне основной сети биткоина. В случае их широкого принятия, логика расчетов индикатора может в корне измениться и привести к неправильным выводам.
Торговые риски
Достижение MVRV каких-либо уровней не является сигналом для покупки или продажи. MVRV — не торговый индикаторов и не предназначен для оценки поведения трейдеров.
Интерпретация
В идеале MVRV означал бы, что любое движение биткоина в сети — покупка актива и его вывод на собственный кошелек. Однако невозможно узнать, что действительно скрывается за ончейн-транзакциями.
Перевод условных 100 000 BTC, купленных по цене в $100, на другой адрес в момент, когда котировки выросли до $50 000, не является покупкой или продажей. Пользователь мог просто изменить способ хранения актива, отправив монеты на другой адрес. Но MVRV интерпретирует такое поведение как смену владельца и предполагает, что биткоин куплен по $50 000, а не $100.
Что еще почитать?
Где отслеживать курсы криптовалют?
Что такое модель Stock-to-Flow и за что ее критикуют?
Что такое скользящая средняя и как ее применяют для криптовалют?
Что такое усреднение долларовой стоимости?
